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2017中国上市公司业绩评价报告发布

2018-07-10 15:35:33 作者:滕娟 来源:财会信报 字号T | T

   6月30日,由国务院发展研究中心指导,中国发展出版社和中联企业管理集团共同主办的“国研智库论坛·2018中国资本峰会”在北京举行。

  国务院发展研究中心副主任隆国强、中国国际经济交流中心副理事长郑新立在论坛上致辞并做主旨演讲。国家开发银行原副行长高坚、国务院发展研究中心企业所所长马骏、国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军、国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富以及上海国家会计学院金融中心主任王铁锋等专家,分别围绕“核心竞争力与战略安全:产业与资本高质量发展新观察”这一主题发表演讲。

  来自全国“官、产、学、研”领域的代表参会并交流互动。中国发展出版社社长包月阳,中国资产评估协会副会长兼秘书长张国春,中国资产评估协会副会长、中联企业管理集团董事局主席王子林分别主持会议。

  论坛上发布了由中国发展出版社联合中联企业管理集团编辑出版的《中国智库专辑·2017中国上市公司业绩评价报告》(以下简称“《报告》”)。

  精彩观点
  以产业结构调整带动高质量发展 培育新增长点

  隆国强在致辞中表示,实现高质量发展,回避不了国际化经营。他指出,当今我们面临非常复杂的国际环境,比如中美贸易摩擦。但总体看,全球化的趋势不可逆转,中欧投资协定和中日韩自贸区谈判正在进行中,“一带一路”重大合作倡议得到国际社会积极响应。最重要的是企业要把戏唱好,企业“走出去”要特别注意三点:一是在商言商。尊重市场规律,真正从商业角度做好可行性研究,降低失败率。二是管控风险。用好中介咨询服务,防范政治、法律、汇率、市场等风险。三是合规经营。遵守东道国的法律以及国际上通行的反贿赂等法律法规,注意国际国内商业惯例的不同。

  郑新立表示,要以产业结构调整带动高质量发展,主要是培育新的四大经济增长点。一是乡村振兴。要干好四件事,农业现代化、新农村建设、农民工市民化、特色小镇建设。二是第三产业空间很大,与美国差6.7万亿美元,差距不在传统第三产业,而是在公共服务业和高端服务业。教育与医疗会成为下一个公共服务的增长点,金融、会计、审计、法律、咨询等也有很大空间。三是新一代互联网和数字经济。四是通用航空业。释放四个增长点足以保持未来十几年的持续健康发展。

  李佐军认为,要大力发展五大绿色环保产业,一是节约产业;二是生态产业,如水业、林业、草业、沙漠产业、生态修复业;三是新能源产业;四是绿色农业,经济效益显著;五是绿色制造业,如新能源汽车,资源型友好结合的制造业。

  “金融市场要向标准化方向发展,向量身定做方向发展。”高坚表示,金融科技的出现,使金融体系永远恢复不到原来的状态中去。互联网技术加区块链底层技术会在金融领域发生翻天覆地的变革,将解决中小企业融资等诸多难点问题。

  马骏认为,高质量发展需要创新,产融高质量发展的载体是企业,要在内部建立创新的企业制度。创始人是具有企业家精神的群体,要把决定权交给创始人,包容创新失败。他表示,在企业两权分离的情形下,管理层也要做出创新安排:一是将决策权交给最了解市场和业务的人;二是适当放权授权;三是合理问责,避免不合理问责机制制约创新步伐;四是追求制度最小化,避免压制创新空间。

  “从中美贸易摩擦可以发现,需要把国家竞争力真正落实到微观主体也就是企业身上。”陈道富分析,经济转型期的竞争不再是简单的资源层次上的竞争,而是上升为理念模式上的竞争,同时和信用扩张情况下的核心竞争力完全不一样,企业要用自己的行动获得的社会信任。国家层面上的核心竞争力无非是要培育一个成长型的经济体。陈道富认为有三个方面需要关注。一是健全生产型体系,不被非生产型的平行机制所干扰。二是开展差异化、高附加值等有效率竞争,避免过度无序竞争。三是形成一个允许微观主体为自己行为负责任的机制,让市场优胜劣汰的行为真正发生。

  王铁锋表示,全球经济发生了很大改变,很多好的企业不生产产品,而是全球布局、全球采购、全球代理生产,因为信息流武装着“90后”新人群,产品必须定制化、个性化。很多好的公司成为轻资产的公司,搞平台、服务、信息等。站在世界顶端的是金融流国家,其次是信息流国家,接下来是物流国家、生产流国家,所以要进行产业升级。当前,资金流的增速远快于贸易流增速和实体经济生产流增速,美元政策对全球流动性、大宗商品价格及经济需求带来系列影响,全球货币政策随之发生改变。

  报告内容
  2017年业绩评价得分整体小幅上涨

  据悉,中国上市公司业绩评价体系借鉴了财政部、国务院国资委颁布的有关企业绩效评价办法,并结合中国上市公司的特点,从财务效益、资产质量、偿债风险、发展能力及市场表现等五个方面的23项财务指标和市场指标进行综合评价。该评价体系有五个主要特点:一是突出股东回报;二是关注公司成长;三是体现资产质量;四是反映债务风险;五是重视市场表现。

  《报告》认为,2017年,中国经济稳中向好、好于预期,经济活力、动力和潜力不断释放,稳定性、协调性和可持续性明显增强,实现了平稳健康发展。经济结构不断优化,新兴动能加快成长,质量效益明显提高。消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲,投资增长稳中略缓、结构优化,进出口较快增长。

  2017年是实施“十三五”规划的重要一年,也是供给侧结构性改革的深化之年。随着党的“十九大”胜利召开,在世界经济整体回暖的大背景和积极财政政策助力供给侧结构性改革的双重驱动下,2017年A股业绩整体向好,市场表现呈现结构性牛市,价值投资尽显魅力。

  2017年A股市场指数呈现分化,上证综指上涨6.56%,深成指上涨8.48%,而创业板指下跌10.67%。创业板指数全年表现不佳,在于尚处在对前期高估值的修复中。在宏观经济企稳回升的暖流下,2017年A股上市公司的业绩表现也是一片欣欣向荣,营业总收入(不包括金融和B股,本文以下如无特指均按此口径)较上年增长21.02%。在“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务的积极推进下,实体行业上市公司业绩表现尤为抢眼。A股上市公司2017年其中主板公司业绩表现平稳向好,与整体趋势一致;中小板、创业板公司的营业收入和净利润保持了高速增长,呈现良好的成长性。

  根据中国上市公司业绩评价体系,《报告》以统一的评价标准为测算基准,运用功效系数法,同时结合上市公司的市场表现,对2017年度中国上市公司业绩进行评价。

  从整体综合评价得分情况来看,3 382户上市公司的业绩评价得分在2017年整体小幅上涨。2017年综合得分61.75分,与2016年综合得分61.42分相比上升了0.33分。

  2017年与2016年全部A股上市公司在财务效益、资产质量、偿债风险、发展能力和市场表现各方面,除在发展能力上略有下降外,在其余各方面有所上升,从而促使综合得分较2016年有所上涨。其中,2017年发展能力的下降,究其根本在于资本扩张率和总资产增长率的下降,使得2017年的发展能力在营业收入增长率和营业利润增长率增长尤为显著的情况下,仍处于下降趋势。

  《报告》显示,得益于“十九大”提出的供给侧结构性改革深入推进,钢铁、采掘、有色金属、国防军工等行业综合得分较上年有不同程度提高,其中钢铁行业增长尤为显著,主要原因在于“地条钢”取缔,这一举措既改善了钢铁行业产能严重过剩的现状,也提高了整个行业的盈利能力与经营效益;2017年A股市场事态高涨,使得非银金融行业综合得分较上年有明显升高。除此之外,农林牧渔和传媒行业综合得分较上年有较大幅度下降,其中农林牧渔行业下降的一大原因是环保壁垒提高,周期盈利中枢上升。

  从规模上看,除规模100亿元以上的上市公司在2017年综合评分大幅增长外,其余各规模上市公司在2017年综合评分均有不同幅度下降,其中,规模在10亿~50亿的上市公司下降幅度最大。由此可见,面对整体经济环境的下行压力,100亿以上的大规模公司抵御风险的能力更强,而小规模的公司相对而言更易受到经济环境影响。

  《报告》显示,2017年上市公司的期末总资产为542 422.53亿元,同比增长14.82%,而当年的GDP(国内生产总值)为827 122亿元,占当年GDP的65.58%。

  2017年上市公司共实现营业收入326 803.73亿元,同比增加21.02%,占当年GDP的39.51%。2017年实现营业利润23 686.25亿元,同比增加42.01%,占当年GDP的2.86%。

  《报告》对3 382家非金融上市公司、55家金融上市公司2017年度的业绩表现进行评价,最终遴选出中国资本市场“2017年度中联上市公司价值百强榜”。名列中联百强榜前十名的公司分别是:广汽集团、海螺水泥、大秦铁路、中国平安、三钢闽光、韵达股份、陕西煤业、招商银行、分众传媒、兖州煤业。

  中国上市公司业绩评价课题组副组长孙庆红从三个方面对中联百强榜进行了解读。一是从评价数据看,2017年度中联百强整体表现优异,平均综合得分为81.3分,比评价范围内上市公司平均得分54.1分高出27.2分,这表明中联百强是盈利能力好、资产质量优、偿债风险小、发展能力强、市场表现好的风向标,引领着中国资本市场的发展方向。评价指标方面,中联百强净资产收益率为19.1%、总资产报酬率为12.5%,分别为评价范围内上市公司平均水平的2.4倍和2.1倍,盈利能力很强。在总资产周转率、应收账款周转率、获利倍数、收入增长率、市场投资回报率等指标方面,中联百强也都表现很强劲。二是从分布看,深化供给侧改革见奇效,今年中联百强分布于11个行业,其中制造业坐拥63个席位,同比增加3家企业;百强中高新技术企业有37家;按国家统计局新动能口径在新产业、新业态、新模式方面为中国经济提供新动能的企业有57家;去产能、去杠杆成效显著,海螺水泥跃至榜眼位置,三钢闵光、陕西煤业和兖州煤业均名列前十;金融企业12家入榜,比去年大幅增加。从所有制性质分布看,2017年中联百强显现国企改革红利,国企数量反超民企,国企盈利增速显著优于民企。三是从中联业绩评价大数据中得出中联百强榜的“榜中榜”,包括“百强之强”“百强之快”“百强之牛”“百强之好”“百强之长”“百强之省”6个榜单,多方位“掘金”上市公司价值。

  百强对话
  央企实力加上民企活力等于竞争力

  中国电子信息产业集团有限公司总会计师王晓翔:打造战略安全和核心竞争力。在打造战略安全和核心竞争力中,网络安全非常重要。没有网络安全,就没有国家安全。中国电子信息产业集团一直致力于自主可控的网络安全体系的构建。在这个过程中,我们发现国内的网络安全有三大痛点没有解决,中兴事件以后痛点更痛。操作系统上有漏洞,网络上有后门,关键的产品和部件有断供的风险。网络的根服务器是别人的,后门人家控制着。中兴事件反映出很大的短板,其实不光是芯片行业,电器行业也存在微处理单元的短板。未来物联网时代大数据和云计算的重要性不言而喻,我们没有存储,就没有办法做大数据,人工智能也就没有根基。痛点非常之痛,中国电子在六年前开始致力于自主可控系统的建设,CPU达到了2014年和2015年英特尔的水平,并搭建了中国IT系统的基础,目前正在启动新一代的存储技术,加大工业控制芯片研发投入。技术迭代太快,投资大,呼吁国家层面支持国有企业做好国家的网络信息安全。

  中国医药集团总公司总会计师杨珊华:混合所有制是国企高质量发展的复兴号。国药集团发展到今天,其中非常重要的原因就是混合所有制。中国医药集团15年前营业收入100亿元,10年以前的营业收入500亿元,2017年的营业收入3 500亿元,可以称是“高铁速度”。全民所有制是国企改革发展的“和谐号”,混合所有制是国企高质量发展的“复兴号”。中国医药集团宋志平董事长说过,央企的实力加上民企的活力等于竞争力。国药集团的混合所有制改革从2003年开始,在党的文件明确以后,更加加大了步伐。在被国资委任命做总会计师之前,我主要分管投资并购业务,深切体会到混合所有制是社会主义公有制的重要实现形式,投资并购再加上融资是混合所有制的主要实现形式。国药集团搞好混合所有制基于以下三点。第一,选择标的。本次资本峰会上有专家说他投资的很多是亏损企业,我认为这是非常英明和了不起的投资家。但国企首先选择的一定是盈利的,在细分领域或是区域领域前三的标的。第二,管理和治理。派驻董事长和财务总监,一个董事长兼几个公司的董事长,财务总监一定是专职的。对财务总监的委派我认为很关键,一定要由上一级的公司负责考核,上一级的公司负责决定薪酬,最好也发放薪酬。第三,虽然我们是大股东,控股51%以上,但由小股东做总经理,这点很关键。只有小股东做了总经理,才会有活力,否则就要打折扣。一定要改变国有控股就一定是国企派总经理的观念,小股东业务熟、对政府关系熟、对资源也熟,具有天然的优势。第四,管理整合很重要。管理的整合一定是以垂直线条的整合为主,不能依靠下属公司的董事会进行整合。以垂直整合和垂直管理为主很关键。

  海通证券股份有限公司董事总经理许灿:创新企业IPO要求从利润转向核心竞争力。现在投行发生的吸引人的事情是所谓创新企业的IPO。由于6月19日小米境内CDR的失约,带来一点淡淡的阴云,但从未来看,这会在相当长时间影响中国IPO和企业上市的重大政策。证监会副主席姜洋在5月份粤港澳大湾区经济与发展论坛上的演讲中提到一个重磅消息,即要推动发行上市制度战略性转向,依法创造条件引导创新企业发行股权类融资工具并在境内上市。怎么转向?要为创新企业的上市创造条件。创新企业IPO新政里面把利润要求去掉了。以前只有盈利企业才能上市,大量有价值、有核心竞争力的企业受到政策的制约不能上市,尤其一些创新型企业因为初期投入大,长期亏损不具备条件上市。新的变化具有重大意义,让我想起在2001年时证监会对发行政策也做了一个调整,即从原来额度制改成核准制,不需要有政府额度,只需要有良好的业绩。所以,我们可以把2001年的额度制到核准制的变化,和现在创新企业IPO新政的变化做个总结:在核准制以后,企业上市的主要要求是从额度转向利润,而现在的主要要求是从利润转向核心竞争力。

  中国铁道建筑有限公司总会计师、总法律顾问王秀明:海外经营须把风险防控放在首位。海外经营最大的特点就是与风险相伴而生,主要就是在风险防控。我们要迎接挑战,“一带一路”沿线国家经济体制和制度差异很大,加之政局、战争、宗教、文化等方面因素影响,必须把风险防控放在首位。其中有四个问题需要解决。一是要有集团层面的管控能力。让“走出去”企业沿着集团的思路和方向不偏。二是合规管理。要有合规意识和合规制度体系建设,特别要认真考虑和重视合规能力。三是加强人才培养。向个别的国家、个别的市场“走出去”我们有经验,但全方位地走出去,我们的经验和人才队伍有很大的欠缺。四是应对激烈竞争。不单有与国际企业的竞争,其实中国企业在海外的相互竞争也很激烈,甚至一家企业内部不同的二级公司之间也有竞争,对于这些完全市场的项目,政府不好协调,企业要在商言商,不能看项目就想要,不考虑经济效益。中国铁建在非洲铁路方面有很多成功的案例,有些采用全中国标准,而且为满足运量我国还沿着铁路建设了一些产业园区进行招商引资,把中国的企业引过去,形成铁路沿线的经济带,促进相关国家的经济发展。

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